Czy MiCA otworzy rynek kapitałowy na krypto? Przykład kryptowalutowego ASI

Czy MiCA otworzy rynek kapitałowy na krypto? Przykład kryptowalutowego ASI

Jeszcze do niedawna alternatywne spółki inwestycyjne (ASI), które planowały lokować środki w kryptoaktywa, napotykały w Polsce twardą ścianę w postaci zdecydowanego sprzeciwu Komisji Nadzoru Finansowego. Wszystko zmienia się jednak wraz z wejściem w życie unijnego rozporządzenia MiCA (Markets in Crypto-Assets), które otwiera zupełnie nowy rozdział dla rynku kapitałowego i inwestycji w sektorze kryptowalut. Czy to realna szansa na legalne i regulowane kryptowalutowe ASI?

Czym jest ASI i ZASI?

Alternatywna spółka inwestycyjna (ASI) to podmiot, którego jedynym celem działalności jest pozyskiwanie środków od inwestorów i lokowanie ich zgodnie z określoną polityką inwestycyjną – w ich interesie. ZASI (zarządzająca ASI) to z kolei spółka, której jedynym przedmiotem działalności jest zarządzanie ASI – z pewnymi wyjątkami określonymi w ustawie. Każda ASI musi mieć jedną ZASI, ale jedna ZASI może zarządzać wieloma ASI. W praktyce ASI może działać w jednym z dwóch modeli:

• Model wewnętrzny – ASI sama sobą zarządza i pełni funkcję ZASI.
• Model zewnętrzny – zarządzanie spółką ASI przejmuje osobna ZASI.

Aby działać jako ZASI, niezbędne jest uzyskanie wpisu do rejestru ZASI prowadzonego przez KNF lub – w określonych przypadkach – pełnego zezwolenia. Obie drogi wiążą się z oceną wniosku przez Komisję, jednak różnią się pod względem wymagań kapitałowych, organizacyjnych i proceduralnych.

Stanowisko KNF przed MiCA

Do tej pory Komisja Nadzoru Finansowego jednoznacznie sprzeciwiała się inwestowaniu środków ASI w kryptoaktywa. Odmawiała rejestracji lub udzielenia zezwoleń ZASI, wskazując m.in. na:

• brak przejrzystości rynku kryptowalut,
• wysokie ryzyko inwestycyjne,
• niedostateczną ochronę interesów inwestorów.

Stanowisko KNF było wzmacniane orzecznictwem Naczelnego Sądu Administracyjnego, co skutecznie blokowało możliwość prowadzenia legalnej działalności inwestycyjnej w sektorze krypto.

MiCA jako przełom?

Wprowadzenie rozporządzenia MiCA (Rozporządzenie (UE) 2023/1114) zmienia ten krajobraz. Kryptoaktywa zyskały status legalnych, nadzorowanych instrumentów finansowych, co neutralizuje wiele dotychczasowych argumentów KNF. Dla ASI oznacza to szansę na rozpoczęcie działalności inwestycyjnej w kryptowaluty – pod warunkiem spełnienia określonych kryteriów. W szczególności warto przygotować:

• odpowiedzialną politykę inwestycyjną, uwzględniającą ryzyko specyficzne dla kryptoaktywów,
• dywersyfikację portfela inwestycyjnego,
• współpracę z podmiotami działającymi zgodnie z MiCA – np. licencjonowanymi dostawcami usług CASP.

To otwiera zupełnie nową przestrzeń dla funduszy i inwestorów, którzy dotychczas musieli szukać rozwiązań poza Polską.

Zastanawiasz się nad założeniem kryptowalutowego ASI?

Nie wiesz, czy lepszy będzie model wewnętrzny czy zewnętrzny? Potrzebujesz pomocy przy wniosku do KNF? Skontaktuj się z nami – dobierzemy najkorzystniejsze rozwiązanie i pomożemy we wszystkich formalnościach związanych z uruchomieniem kryptowalutowego ASI.